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股指期貨放松限制的預期日趨強烈，若得以成行，以股指期貨作為對沖工具的量化對沖型基金無疑將迎新的轉機。中國證券報記者了解到，多家基金公司在做2017年產品布局時，已做好了申報量化對沖產品的準備，因此，今年市場上或將出現更多的量化對沖產品。
操作受限
受限一年半時間的股指期貨即將放松的預期日益強烈。據媒體報道，最快有望在本月放開第一步：單個期指產品日內可開倉交易量有望在近期從10手放開至20手，非套期保值持倉交易保證金標準將由40%降低至20%。
據悉，自2015年股災發生后，中金所對股指期貨采取了限制政策。中證500指數期貨客戶日內單方向開倉交易量限制為1200手，并進一步加強股指期貨套期保值交易管理；中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金由合約價值的10%提高到20%(套期保值持倉除外)；中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%(套期保值持倉除外).
數據顯示，2016年，滬深300、上證50、中證500三個股指期貨品種成交額同比大幅下降98.8%、96.6%和89.1%。
而在公私募中，股指期貨也是量化對沖基金經常使用的一種投資方式。據悉，量化對沖基金的操作流程一般都是先用量化投資的方式構建股票多頭組合，然后空頭股指期貨對沖市場風險，最終獲取穩定的超額收益。
而自從股指期貨受限之后，公私募中做量化對沖的產品業績同樣受到了影響。某私募人士表示，從2015年到現在，因為期指的限倉，量化市場整體呈現較為低迷的狀態，很多私募量化對沖產品被迫拆分，一個原本10億元的α產品，得拆分成若干個5000萬元的產品。
目前公募基金中共有17只量化對沖基金。由于交易受限，基金經理們已紛紛改變投資策略。“我們最早是做股指期貨高頻出身的，股指期貨被限倉了，就改做股票的高頻，股票的高頻與α策略疊加在一起，就會取得比較好的效果。”一位投資經理表示。
廣發證券研究報告顯示，期指受限下常規的Alpha對沖策略難以開展，積極的應對策略是主動暴露敞口，以可控的風險換取收益的增強。其中選股端可選擇在少數風格上加強暴露，同時輔以行業輪動及事件驅動等策略；而對沖端方面則可對期指進行輕倉位擇時；此外，運用期權進行靈活對沖也是備選方案。
積極準備相關產品
不僅業績受到影響，量化對沖基金的發行也同樣受到波及。據悉，此前由于交易限制，相關的公募基金產品發行遭遇夭折，遲遲未有新基金發行。深圳一基金公司量化基金經理表示，去年原本已經籌備了好幾個量化對沖產品，也已上報進行審批，基金經理甚至還進行了答辯，但最終因為交易有限制，基金產品也會有局限性的原因，未能通過審批。
但該基金經理表示，若是政策正式放松，應該很快就能批下新產品，今年公司已經準備了好幾只產品。“只要股指期貨一放松，我們的產品應該很快就能獲批。”他說，“前期將以逐步放松、穩步推進的方式進行，放開步伐不會太大。不過，這個放開的趨勢是一定的。”記者了解到，多家公司都有這樣的想法，紛紛打算在2017年布局量化對沖產品。
雖然有不少人都十分期待股指期貨的放開，但也有業內人士表示，從當前市場行情來看，股指期貨放松未必那么樂觀，畢竟現在商品期貨還在被限倉，股指期貨放開還需要一個更好的大環境。首先，現在的波動率下降，分券不是那么樂觀；其次，股指的貼水很難回正。