中科沃土宏觀策略周報20161128
1. 低頻宏觀數據
結論：中國，10月PMI 51.2%，超預期，主要受生產和訂單回升帶動，可能跟房地產投資滯后性影響、基建PPP發力有關，但外需仍然疲軟；10月PPI 1.2%，超預期，供給收縮和需求改善有望繼續推升工業品價格；10月CPI 2.1%，符合預期；工業增加值、固定資產投資和社消，符合預期；進出口、信貸數據低于預期。美國，10月新增非農就業人口16.1萬，低于預期，但薪資增長加速，增速創2009年以來新高；PMI 53.4%，略超預期，創2015年10月以來新高。
| 國家 | 公布日期 | 項目 | Oct-16 | 2016-10F | Sep-16 | 備注 |
| 中國 | 2016/11/1 | PMI同比（%） | 51.2 | 50.3 | 50.4 | 超預期回升，主要受生產和訂單回升帶動，可能跟房地產投資滯后性影響、基建PPP發力有關，但外需仍然疲軟。 |
| 2016/11/7 | 外匯儲備（億美元） | 31206.6 |
| 31663.82 | 外匯儲備降幅擴大，以美元計價的外匯儲備略有回升，但以SDR計價的外匯儲備略有回升，二者背離主要系美元走強。 | |
| 2016/11/8 | 出口同比（%） | -7.3 | -5.9 | -10 | 進出口增速不及預期。10月人民幣貶值并未有效刺激出口，歐美PMI連續回升但外需疲軟，我們認為傳導可能有時滯。 | |
| 進口同比（%） | -1.4 | -1 | -1.9 | |||
| 貿易順差（億美元） | 491 | 517 | 419.9 | |||
| 2016/11/9 | CPI同比（%） | 2.1 | 2.1 | 1.9 | CPI符合預期但可能見階段性高點。PPI漲幅擴大，供給收縮和需求改善有望繼續推升工業品價格。 | |
| PPI同比（%） | 1.2 | 0.8 | 0.1 | |||
|
| GDP同比（%） |
|
|
| ||
| 工業增加值同比（%） | 6.1 | 6.2 | 6.1 | 10月地產投資同比13.5%，較9月大幅提高了5.7個百分點；10月下半周開始地產銷售回落，但傳導到地產投資一般為6個月即明年二季度，屆時會對地產投資和中上游形成一定的壓力。制造業投資累計增長3.1%，與9月持平。基建投資累計增長17.6%，較9月下降0.3個百分點，增速維持高位。民間投資累計增長2.9%，較9月加快0.4個百分點。其中，東北地區民間投資10月單月增速-4.7%，較9月和8月的同比-28.5%和-26.4%明顯回升。另外，第三產業在7月底觸底回升，8-10月的同比分別為1.62%、2.37%和9.43%。這一趨勢與近期政府大力推行PPP，放松對民間資本的投資渠道限制有關。我們預計，明年二季度經濟存在較大下行壓力，政府會加大PPP扶持力度。 | ||
| 固定資產投資累計同比（%） | 8.3 | 8.2 | 8.2 | |||
| 社會消費品零售總額同比（%） | 10.3 | 10.4 | 10.4 | 小幅下滑的主要原因是汽車消費出現下滑，10月同比8.7%，較9月大幅下滑4.4個百分點。 | ||
| 2016/11/11 | M2同比（%） | 11.6 | 11.4 | 11.5 | 社融信貸均放緩，房貸是主力。信貸回落、表外融資減少、企業債發行量收縮是10月新增社融環比下降的主因，但與歷史同期水平相比，今年10月增幅依然不低。 | |
| M1同比（%） | 23.9 | 23.5 | 24.7 | |||
| 新增人民幣貸款（億元） | 6513 | 6720 | 12200 | |||
| 新增社會融資規模（億元） | 8963 | 10000 | 17209 | |||
|
|
| |||||
| 美國 | 2016/11/2 | PMI同比（%） | 53.4 | 53.2 | 51.5 | 創2015年10月以來新高。
|
